继新希望和新五丰业绩暴雷之后，今日，猪肉板块反而大涨，巨星农牧涨停，新五丰触及涨停，温氏股份、唐人神涨超5%，华统股份涨超4%，牧原股份、傲农生物等涨超3%。
猪价表现不及预期+生猪疫情黑天鹅
(资料图片仅供参考)
昨日晚间，猪企新希望、新五丰双双大幅下修业绩预告。新希望预计，2022年净利润亏损13.5亿元-15.5亿元，此前预计为-4.1亿元~-6.1亿元；新五丰预计，2022年净利润亏损6000万元-8000万元，此前预计为800万元-1200万元。
至于下修的原因，两家公司都表示，此前公司对今年一季度的猪肉价格预期较为乐观，但实际却有所差距，而且一季度还出现了生猪疫病，导致公司需要计提2022年年末生物资产减值。
新希望减值计提约12.35亿元，其中消耗性生物资产增加计提减值4.88亿元，生产性生物资产增加计提减值7.47亿元；新五丰计提消耗性生物资产减值准备约 6400 万元。
除了新希望和新五丰，其他猪企也发布了年报和业绩预告。2022年，巨星农牧实现营业收入39.68亿元，同比增长33.02%，归母净利润为1.58万元，同比下降38.96%。
对于营收增长的原因，巨星农牧在报告中称，随着生猪产能的恢复，国内生猪出栏量持续增长，导致上半年生猪价格持续下跌，而公司的出栏量有了明显的增长，因此2022年上半年度公司业绩出现亏损。
2022年下半年度，随着前期产能去化的深入，猪价上涨的预期对养殖端压栏惜售和二次育肥等因素影响，加剧了阶段性供应收紧，生猪价格从三季度开始快速反弹并于10月下旬达到年内价格高点，公司加紧销售时机加大供应量，同时，加强端到端的精细化管理，克服了饲料原料成本上涨的压力，顺利实现持续盈利。
2022年，牧原股份预计，净利润120亿元-140亿元，同比增长73.82%-102.79%，2022年公司生猪销量较上年有较大幅度增长，销售生猪6120.1万头，同比增长52%。
唐人神预计，实现营业收入约269亿元，同比增长约23.67%；归母净利润1.6-2亿元，同比增长113.94%-117.43%。
神农集团预计，2022年归母净利润约2.68亿元，同比增加 9.29%左右，基本每股收益 0.52 元。
顺鑫农业2022年的猪肉业务实现营业收入27.23亿元，同比减少24.40%，其中屠宰业务和种畜养殖业务收入分别为25.56亿元、1.67亿元。
板块底部已现，去产能为核心催化
猪企业绩不算亮眼，但猪肉板块今日上涨主要是由两方面因素驱动。一是板块相比上一次的高点已经下跌很多，行业估值处于底部区间。
另一方面，由于猪肉价格下跌、非洲猪瘟等因素，猪企一直在主动地或被动地去产能，猪肉价格已经出现企稳现象，未来下跌的可能性比较小。
去年一年，生猪市场供应呈现”宽松-偏紧-再宽松“局面，猪价也呈现”跌-涨-跌“的走势。据农业农村部和统计局数据，2022年末，全国生猪存栏45256万头，比上年末增加333万头，增长0.7%。其中，能繁殖母猪存栏4390万头，增加62万头，增长1.4%，该产能处于历史中位水平。
2023年一季度以来，受消费低迷和二次育肥集中出栏的影响，猪价下跌较多，但近期跌幅放缓、企稳迹象明显，且养殖户补栏积极性偏弱，新一轮产能去化利好猪价。
天风农业团队也指出，2月产能去化显著，2月产能去化包括猪病被动去化及猪价下降自主淘汰去化。
随着产能去化的进行，未来猪肉价格有望企稳回升。温氏股份在最近的投资者关系活动记录表中表示，猪价由1月底低于7元/斤缓慢提升至近期的7.5元/斤左右，整体呈现震荡向上的趋势，猪价继续下跌的可能性较小。猪价持续低迷，除了季节性影响外，可能还与担心疫病影响等导致社会肉猪提前出栏，进而导致阶段性供给增大有关。
随着非洲猪瘟疫情影响逐步减弱，供给端逐步恢复正常，且随着新冠疫情防控政策调整，社会经济活跃度明显增强，供需关系有望得到逐步改善。因此，温氏股份预计，二季度的猪价将好于一季度。
浙商证券认为，猪肉板块底部已现，去产能为核心催化。4月生猪市场将延续供强需弱格局，猪价有进一步下跌的可能，持续亏损下母猪产能有望继续出清。持续的去产能有望在未来催生更加璀璨的猪周期，当前生猪板块估值处于历史底部，股价下探的空间相对有限，产能加速去化将成为板块核心催化。推荐养殖成本领先的龙头牧原股份、出栏高速增长的温氏股份、兼具出栏弹性和安全边际的新五丰、天康生物。
招商证券研报也认为，短期供给压力仍在，而上半年消费或季节性回落，猪价或底部震荡；中期受母猪产能恢复较慢以及疫情管控放松影响，下半年猪价有望企稳回升。猪价底部震荡或引发行业产能去化，且板块估值已降至历史低位，建议布局养猪股投资机会，推荐已经多轮周期验证过成本优势的牧原股份；成长确定性高的温氏股份；性价比小猪巨星农牧等。
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责任编辑：Rex_31
