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恒立液压(601100):利润增速转正 非挖板块占比持续提升_今日热议


(相关资料图)

业绩拐点显现,2023Q1 收入利润增速均转正。1)2022 年营收81.97 亿元,yoy-11.95%;归母净利润23.43 亿元,同比-13.03%。2)22Q4 营收22.77亿元,yoy+7.08%;实现归母净利润5.93 亿元,yoy-16.15%。3)23Q1 营收为24.27 亿元,yoy+10.30%;归母净利润为6.26 亿元,yoy+18.44%。

公司盈利能力维持稳定,2023 年Q1 同比回升。1)2022 年毛利率为40.55%,yoy-3.46pct;净利率28.66%,yoy-0.34pct;2)22Q4 毛利率为41.22%,yoy-9.60pct;净利率为26.18%,yoy-7.15pct;3)23Q1 毛利率为40.86%,yoy+3.00pct;净利率为25.81%,yoy+1.77pct。

分产品来看,2022 年:1)液压油缸:收入45.84 亿,同比-11.61%,占比55.93%,毛利率40.10%,同比-4.11pct; 2)液压泵阀:收入27.55 亿,同比-14.86%,占比33.61%,毛利率48.34%,同比-3.79pct;3)液压系统:

收入2.53 亿,同比+29.12%,占比3.09%,毛利率44.87%,同比-0.30pct;4)配件及铸件:收入5.74 亿,同比-15.20%,占比7.00%,毛利率2.88%,同比-0.65pct。

2023Q1 经营性现金流同比增长。2022 年经营性现金流量净额为20.64 亿元,同比-26.18%,净现比为0.88;2023Q1 经营性现金流量净额为3.51 亿元,同比+22.95%,净现比为0.56。

盈利预测和估值: 我们预计公司2023/2024/2025 年实现归母净利润27.60/32.91/38.42 亿元,对应EPS 分别为2.06/2.45/2.87 元/股,参考可比公司估值和公司历史估值情况后,给予公司2023 年33-37 倍PE 估值,合理价值区间为67.93-76.16 元/股,给予“优于大市”评级。

风险提示:宏观政策变动风险,海外市场开拓存在不确定性,汇率波动,原材料价格波动等。

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责任编辑:Rex_26

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· 2023-05-26 12:50:11

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